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S&P500이 7400을 처음 뚫은 날, VIX가 6.9% 올랐다. 이게 무슨 신호인가
주가 최고치와 공포지수 급등이 같은 날 동시에 나왔다. 이건 이례적이다. 그리고 중요하다.
핵심 수치 8개
- S&P500 7,412.84 (+0.19%) — 사상 첫 7400선 돌파
- 나스닥 26,274.13 (+0.10%) — 최고치 재경신
- 필라델피아 반도체지수(SOX) +2.6% — 최근 25거래일 기준 닷컴버블 이후 최대 상승폭
- 퀄컴 +8.4% 사상 최고치, 마이크론 +6.5%, 인텔 +3.6%
- VIX(공포지수) +6.9% → 18.37 — 2월 이후 최대 상승폭
- S&P500 1분기 실적 발표 기업 440곳 중 83% 가 예상치 상회
- S&P500 1분기 이익 증가율 전망 +28.6% — 4월 초 전망치의 약 2배
- HSBC, S&P500 연말 목표치 7500 → 7650 상향, AI 수익 확산 시 8000선 가능성도 제시
일반적으로 증시가 안정적으로 오를 때 VIX는 내려간다. 시장이 조용하다는 신호다. 그런데 어제는 반대였다. S&P500이 7400을 처음 돌파하며 사상 최고치를 썼는데, 같은 날 VIX가 6.9% 급등해 18.37을 기록했다. 2월 이후 최대 상승폭이다.
조던 리주토 감마로드캐피털파트너스 CIO가 이 이례적 현상에 대해 직접 언급했다. “증시가 신고가를 경신하는 가운데 VIX가 지속적으로 상승하는 현상은 닷컴버블 말기나 글로벌 금융위기 직전에도 나타났던 특징”이라고 했다. 그러면서 “현재 단계에서는 아직 변동성 상승이 장기간 이어지는 흐름은 아니다”라고 선을 그었다.
즉, 지금은 경고등이 켜진 상태지만 아직 위기 신호는 아니라는 뜻이다.
그런데 문제는 여기서 끝이 아니다.
반도체 랠리의 속도가 심상치 않다. 필라델피아 반도체지수의 최근 25거래일 상승폭이 닷컴버블 이후 최대치를 기록했다. 퀄컴이 하루에 8.4% 올라 사상 최고가를 찍었다. 마이크론 6.5%, 인텔 3.6%. AI 관련 반도체 수요가 개별 기업을 넘어 섹터 전체를 끌어올리고 있다.
이 흐름을 뒷받침하는 실적 데이터도 강하다. S&P500 기업 440곳의 1분기 실적 중 83%가 예상치를 상회했다. 1분기 이익 증가율 전망치는 28.6%로, 4월 초 전망의 거의 두 배 수준으로 올라갔다. 골드만삭스와 HSBC는 AI 관련 케펙스가 올해 S&P500 이익 증가분의 약 40%를 견인할 것으로 보고 있다.
밀컨 글로벌 콘퍼런스에서 월가 거물들의 발언은 더 강했다. 래리 핑크 블랙록 CEO는 “AI 거품은 없다. 오히려 공급 부족 상태”라고 단언했다. 브루스 플랫 브룩필드 CEO는 AI 인프라 투자 규모를 “2000억달러가 아니라 10조달러, 어쩌면 15조~20조달러”라고 했다. 제이미 다이먼 JP모건 CEO는 “1조달러 규모 AI 투자도 충분히 가치가 있다”고 말했다.
웨드부시의 댄 아이브스는 더 직접적이다. “AI 강세장은 앞으로 2년 더 이어질 수 있다. 나스닥이 3만선까지 갈 수 있다.”
낙관론과 경고가 동시에 이렇게 강하게 나오는 시장은 드물다.
마이클 버리는 “시장이 선을 넘어섰다”며 “포물선 형태로 급등하는 종목은 보유 비중을 거의 전부 줄여야 한다”고 했다. SOX 지수의 25거래일 상승폭이 닷컴버블 이후 최대라는 사실은 버리의 경고에 숫자를 얹어준다.
그러나 1999년에도 같은 경고가 수없이 나왔다. 그 해 나스닥은 85% 올랐다. 경고가 맞는 순간은 아무도 미리 알 수 없었다.
지금 이 시장에서 우리가 할 수 있는 건 딱 하나다. 매뉴얼이 말하는 숫자를 기다리는 것이다. VIX가 18이든 28이든, 버리가 경고하든 핑크가 낙관하든, 나스닥 -3%가 뜨기 전까지는 그 어떤 뉴스도 행동의 이유가 되지 않는다. 지금 매뉴얼은 침묵하고 있다. 시장이 스스로 증명하는 중이다. 개입할 이유가 없다.
