월러 이사의 말 한마디에 10년물 금리가 하루 만에 0.09%p 빠졌다. 나스닥은 1.4% 반등했다
전날 4.818%까지 치솟았던 금리다. 그런데 딱 한 사람의 발언이 그 흐름을 돌려세웠다.
핵심 수치 9개
- 다우 +1.18%, 나스닥 +1.40%, S&P500 +1.06%
- 10년물 미 국채금리, 전일 장중 4.818% → 월러 발언 이후 4.73%대로 급락, 이후 4.77% 안팎
- WTI +0.77% → 배럴당 91달러선
- 8월 ISM 서비스업 PMI 55.4 — 예상치 상회, 6개월 만에 최고치
- 서비스업 가격지수 72.6으로 상승 — 물가 압력 여전
- 서비스업 고용지수 47.8 — 기준선 50 하회
- 신규 실업수당 청구건수 20만6,000건 — 예상치 소폭 상회
- 크리스토퍼 월러 연준 이사: “디스인플레이션 지속 시 9월 FOMC 동결 지지 가능” 시사
윈스턴 처칠은 “한 문장으로 세상을 바꿀 수 있다면, 그 문장을 신중하게 골라야 한다”고 했다. 크리스토퍼 월러 연준 이사가 이날 고른 문장이 정확히 그 무게를 가졌다.
그는 “최근 물가에서 일부 디스인플레이션 신호가 나타나고 있다”며 “향후 지표에서도 물가 둔화가 이어질 경우 9월 FOMC에서 금리 동결을 지지할 가능성”을 시사했다. 이 발언 하나로 전날 장중 4.818%까지 치솟았던 10년물 국채금리가 4.73%대까지 곤두박질쳤다. 하루 만에 0.09%포인트 가까이 빠진 것이다. 채권시장에서 이 정도 낙폭은 결코 작지 않다.
시장의 반응은 즉각적이었다. 다우 1.18%, 나스닥 1.40%, S&P500 1.06%. 3대 지수가 일제히 1%대 반등했다. 특히 금리에 민감한 대형 성장주로 매수세가 몰렸다. 최근 몇 주간 시장을 짓눌렀던 30년물 5% 돌파, 10년물 급등 흐름에 지쳐 있던 투자자들에게 이 발언은 가뭄의 단비였다.
매파 연준 안에서 나온 비둘기 목소리
이 발언이 특별한 이유가 있다. 최근 연준 내부에서는 매파적 발언이 주를 이뤘다. 캔자스시티, 댈러스 연준 총재들이 잇따라 추가 금리 인상 필요성을 언급했다. 이런 분위기 속에서 월러 이사의 ‘동결 지지 가능’ 발언은 연준 내부의 균열, 혹은 다양성을 드러낸 것이다.
이솝 우화에는 “해와 바람이 나그네의 외투를 벗기려는 내기”가 나온다. 바람은 세게 불수록 나그네가 외투를 더 꽉 여몄지만, 해가 따뜻하게 비추자 나그네는 스스로 외투를 벗었다. 지금 시장이 원하는 건 강한 압박이 아니라 이런 온기다. 매파들의 강경 발언이 시장을 계속 긴장시켰다면, 월러의 한마디는 그 긴장을 풀어주는 역할을 했다.
다만 이 동결 전망에는 분명한 조건이 붙어 있다. “디스인플레이션이 지속될 경우”라는 단서다. 이 조건이 충족되지 않으면 언제든 다시 매파적 발언이 시장을 흔들 수 있다.
경제지표는 여전히 엇갈린다
문제는 이날 발표된 경제지표가 이 낙관을 완전히 뒷받침하지는 못했다는 점이다. 8월 ISM 서비스업 PMI가 55.4를 기록하며 6개월 만에 최고치를 찍었다. 서비스업 경기가 여전히 확장 국면에 있다는 뜻이다. 그런데 가격지수도 72.6으로 함께 올라갔다. 서비스업 경기가 좋아지는 동시에 물가 압력도 같이 커지고 있다는 신호다.
반면 서비스업 고용지수는 47.8로 기준선 50을 밑돌았다. 신규 실업수당 청구건수도 20만6,000건으로 예상치를 소폭 웃돌았다. 경기는 뜨거운데 고용은 식어가는 모순된 그림이다.
역사적으로 연준이 가장 어려워하는 국면이 바로 이런 때다. 1970년대 스태그플레이션 당시 폴 볼커 의장은 경기 침체와 인플레이션이 동시에 오는 상황에서 금리를 20%까지 올리는 극약처방을 썼다. 지금은 그 정도로 극단적이지 않지만, 물가와 고용이 서로 다른 신호를 보내는 이 혼재된 상황이 연준의 다음 결정을 어렵게 만드는 건 마찬가지다.
시장은 혼재된 지표보다 월러의 말에 베팅했다
흥미로운 건 시장의 선택이다. 서비스업 물가 압력이 여전히 강하다는 증거가 나왔음에도, 시장은 그보다 월러 이사의 ‘동결 가능’ 발언에 훨씬 더 큰 무게를 실었다. 3대 지수가 일제히 1%대 상승한 것이 그 증거다.
이건 지금 시장이 얼마나 금리 방향에 목말라 있는지를 보여준다. 존 메이너드 케인스가 말했듯 “시장은 다른 사람들이 무엇을 아름답다고 생각할지를 예측하는 게임”이다. 지금 투자자들이 아름답다고 생각하는 건 완벽한 경제지표가 아니라, 연준이 긴축의 손을 놓을 수 있다는 신호 그 자체다.
그러나 이 반등이 지속되려면 조건이 붙는다. 월러가 언급한 ‘디스인플레이션 지속’이 실제 데이터로 확인돼야 한다. 이제 시장의 시선은 다가올 고용보고서와 CPI, PPI로 향한다. 이 지표들에서 노동시장 냉각과 물가 둔화가 동시에 확인된다면, 9월 FOMC의 동결 가능성은 시장의 컨센서스로 굳어질 것이다. 반대로 물가가 다시 튀어 오르는 신호가 나오면, 이날의 반등은 그저 하루짜리 안도랠리로 끝날 수 있다.
[굿이너프 매뉴얼]
시총 탑3만 보유한다.
팔 때
30일 이내에 나스닥 -3%가 3회 발생하면 20%를 매도
30일 이내에 나스닥 -3%가 4회 발생하면 추가 30% (총 50%)를 매도
(단, 주식 비중 최소 50% 유지)
살 때
나스닥 전고점 대비 -12% 회복 시 매도분 30% 재매수
나스닥 전고점 대비 -5% 회복 시 나머지 20% 재매수
비중 50% 아래로 내려가면 즉시 50%로 복원
이 매뉴얼은 참고용이며 투자 결과는 개인에게 책임이 있습니다.
운영자 굿이너프
숫자가 말할 때까지 기다려라.
